热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21440元/吨，较上一交易日变化0元/吨，华东铝现货升贴水-10元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价21290元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录21300元/吨，较上一交易日变化10元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-150元/吨。
铝期货方面：2025-11-04日沪铝主力合约开于21555元/吨，收于21465元/吨，较上一交易日变化-15元/吨，最高价达21610元/吨，最低价达到21370元/吨。全天交易日成交211680手，全天交易日持仓256161手。
库存方面，截止2025-11-04，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.7万吨，较上一期变化0.8万吨，仓单库存64194吨，较上一交易日变化-75吨，LME铝库存552575吨，较上一交易日变化-2000吨。
氧化铝现货价格：2025-11-04SMM氧化铝山西价格录得2840元/吨，山东价格录得2790元/吨，河南价格录得2865元/吨，广西价格录得3000元/吨，贵州价格录得3010元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得318美元/吨。
氧化铝期货方面：2025-11-04氧化铝主力合约开于2790元/吨，收于2770元/吨，较上一交易日收盘价变化-15元/吨，变化幅度-0.54%，最高价达到2798元/吨，最低价为2765元/吨。全天交易日成交193593手，全天交易日持仓420282手。
铝合金价格方面：2025-11-04保太民用生铝采购价格16900元/吨，机械生铝采购价格17100元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。ADC12保太报价20900元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。
铝合金库存：铝合金社会库存7.35万吨，厂内库存5.87万吨。
铝合金成本利润：理论总成本21120元/吨，理论利润-120元/吨。
市场分析
电解铝：电解铝国内整体供需基本面未发生明显变化，海外冰岛电解铝厂因电气设备事故造成减产，影响产能20万吨左右；电力成本对海外电解铝运行依旧形成较大压力。消费方面，虽然从社会库存表现来看消费旺季表现平平，从铝棒铝板带箔以及铝水比例表现来看，铝水比例达到77%创历史新高，消费保持良好增长，且有望在11-12月份影响真正的消费旺季。中美之间谈判进展顺利，情绪进一步利多，宏观利多因素依旧，铝价回调难有深度，关注社会库存去库节奏，若去库顺利，铝价上涨空间有望打开。
氧化铝：几内亚预计基本结束，铝土矿发运恢复，此外宁巴矿启动驳船作业，发运GAC留存的150万吨库存，铝土矿供应压力不减。氧化铝现货价格低位，电解铝厂利润丰厚，叠加冬储需求，电解铝厂积极采购远期氧化铝，市场活跃度明显提升，但供需过剩格局不改，现货价格难涨，电解铝厂持续补库行为难持续。成本端，主流成交价格降至70美元/吨，且仍有下跌空间，矿端价格回落并未使得氧化铝冶炼亏损好转。供应端，北方虽有检修情况，天气造成的短期减产
对产量不会形成影响，未形成规模性减产，新增产能预期仍在，当前基本面数据难见利多因素及预期，几内亚矿供应短期无扰动，但需警惕突发事件，当前氧化铝价格估值偏低。
策略
单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性 铝合金：谨慎偏多。
套利：沪铝正套
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
期货开户选华泰，专业可信赖
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：朱赫楠
嘉喜网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
